{"id":3714,"date":"2024-07-19T14:08:13","date_gmt":"2024-07-19T12:08:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.montsegur.com\/?p=3714"},"modified":"2024-07-19T14:08:16","modified_gmt":"2024-07-19T12:08:16","slug":"excellent-premier-semestre-sur-les-marches-mondiaux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/preprod.montsegur.com\/actualites\/edito-fr\/excellent-premier-semestre-sur-les-marches-mondiaux\/","title":{"rendered":"EXCELLENT PREMIER SEMESTRE SUR LES MARCH\u00c9S MONDIAUX"},"content":{"rendered":"\n

Au premier semestre, les valeurs technologiques am\u00e9ricaines ont incontestablement domin\u00e9 le march\u00e9. Le Nasdaq a enregistr\u00e9 une hausse de 20,8 % en euros, principalement gr\u00e2ce \u00e0 ses composants dans l’intelligence artificielle et les semi-conducteurs. Les indices europ\u00e9ens ont du mal \u00e0 suivre mais les performances restent honorables, avec un STOXX Europe 600 en progression de 6,8 %. Ce dernier est p\u00e9nalis\u00e9 par l\u2019indice fran\u00e7ais CAC 40 qui p\u00e8se, terminant le semestre l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif apr\u00e8s un mois de juin fortement baissier du fait des \u00e9lections et des troubles politiques.<\/p>\n\n\n\n

Industriellement, l\u2019Europe reste frein\u00e9e par le manque de soci\u00e9t\u00e9s capables de tirer profit des principales tendances de 2024, parmi lesquelles on compte le traitement de l\u2019ob\u00e9sit\u00e9 ainsi que l’intelligence artificielle. Les principaux repr\u00e9sentants de ces th\u00e9matiques en Europe sont, pour la premi\u00e8re, le laboratoire pharmaceutique danois Novo Nordisk et pour la seconde, le fournisseur de machines de gravure de processeurs ASML.<\/p>\n\n\n\n

Ce mois-ci, la Banque Centrale Europ\u00e9enne a sans surprise baiss\u00e9<\/a> ses taux directeurs de 0,25 %. <\/strong>L\u2019institution table sur un retour de l\u2019inflation de mani\u00e8re durable \u00e0 2% \u00e0 partir du second semestre 2025, hypoth\u00e8se estim\u00e9e conservatrice. Christine Lagarde a soulign\u00e9 qu\u2019un ralentissement plus notable des salaires et des marges des entreprises restait n\u00e9cessaire. A l\u2019inverse, mais sans surprise \u00e9galement, la FED reste en position d\u2019attente malgr\u00e9 une inflation qui retrouve une tendance favorable<\/strong>. Le ralentissement de la tendance d\u00e9sinflationniste en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e les a amen\u00e9s \u00e0 penser que le retour \u00e0 la cible prendrait plus de temps. Les membres de la FED ont ainsi ajust\u00e9 les projections (\u00ab dots<\/em> \u00bb) et tablent sur une seule baisse cette ann\u00e9e, suivie de quatre en 2025.<\/p>\n\n\n\n

En France, faisant suite aux r\u00e9sultats des \u00e9lections europ\u00e9ennes, la dissolution surprise de l\u2019Assembl\u00e9e nationale a plong\u00e9 le pays dans le doute<\/strong>. L\u2019incertitude politique apporte au march\u00e9 fran\u00e7ais une p\u00e9riode de turbulences en juin, avec un repli marqu\u00e9 des indices fran\u00e7ais. Sur la partie obligataire, la place fran\u00e7aise a connu un stress sur la dette mat\u00e9rialis\u00e9 par un \u00e9cartement des taux vis \u00e0 vis du taux allemand. Les r\u00e9sultats du premier tour des l\u00e9gislatives am\u00e8nent vers l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un nouveau gouvernement sans majorit\u00e9 absolue et donc bas\u00e9 sur une coalition h\u00e9t\u00e9rog\u00e8ne au programme incertain.<\/p>\n\n\n\n

Au Japon, si les donn\u00e9es du mois de mai sont ressorties inf\u00e9rieures aux attentes, l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019inflation de Tokyo au mois de juin envoie un signal plus rassurant<\/strong>. L\u2019\u00e9volution des services pourrait confirmer que les hausses de salaire commencent \u00e0 se diffuser \u00e0 l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9conomie. La question du resserrement mon\u00e9taire est d\u2019autant plus importante qu\u2019elle intervient dans un environnement o\u00f9 le yen s\u2019affaiblit toujours avec le risque d\u2019augmenter l\u2019inflation import\u00e9e. De nouvelles interventions sont donc \u00e0 attendre de la part de la Banque du Japon dont le gouverneur de l\u2019institution a alors \u00e9voqu\u00e9 la possibilit\u00e9 d\u2019augmenter ses taux directeurs en juillet si les statistiques continuent d\u2019\u00e9voluer favorablement<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Sur le plan g\u00e9opolitique, le Secr\u00e9taire g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019OTAN a publiquement menac\u00e9 la Chine en encourageant les membres de l\u2019alliance \u00e0 mettre en place des sanctions contre P\u00e9kin<\/strong>. Il accuse en effet la Chine de fournir du mat\u00e9riel militaire \u00e0 Moscou, contribuant ainsi \u00e0 la poursuite du conflit russo-ukrainien. Ce discours intervient alors que des tensions commerciales sont d\u00e9j\u00e0 existantes. Le risque d\u2019escalade est d\u2019autant plus surveill\u00e9 que les prix des importations commencent \u00e0 augmenter en raison des co\u00fbts du transport maritime et des mati\u00e8res premi\u00e8res. Sur le plan national, l’inflation du mois de mai en Chine est rest\u00e9e stable, tandis que l’inflation sous-jacente a l\u00e9g\u00e8rement diminu\u00e9, signe d\u2019une demande domestique toujours faible<\/strong>. Si la faiblesse de l\u2019inflation permettrait \u00e0 la Banque populaire de Chine de renforcer son assouplissement mon\u00e9taire, la d\u00e9pr\u00e9ciation du yuan depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e reste un obstacle. Alors que P\u00e9kin doit faire face \u00e0 des politiques commerciales d\u00e9savantageuses de la part du reste du monde, des mesures de relance suppl\u00e9mentaires sont attendues afin d\u2019atteindre les objectifs de croissance fix\u00e9s en d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Nous conservons nos positions sur les actions europ\u00e9ennes et pr\u00eatons une attention particuli\u00e8re aux potentiels impacts que pourraient avoir les \u00e9lections sur l\u2019activit\u00e9 des entreprises d\u00e9tenues en portefeuille. Nous proc\u00e9dons en parall\u00e8le \u00e0 des mouvements tactiques sur l\u2019indice CAC 40 compte tenu de la volatilit\u00e9 r\u00e9cente du march\u00e9. Sur le march\u00e9 am\u00e9ricain, l\u2019approche des \u00e9lections et les tensions politiques pourraient apporter un surcroit de stress \u00e0 la rentr\u00e9e. Nous \u00e9tudions ainsi des possibilit\u00e9s de diversification compte-tenu \u00e0 la fois du parcours remarquable des indices et de la concentration extr\u00eame des performances sur une poign\u00e9e de titres. Elles donnent l\u2019opportunit\u00e9 de r\u00e9aliser quelques prises de profits dans l\u2019intervalle. <\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9quipe de gestion<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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