{"id":3668,"date":"2024-06-12T11:11:08","date_gmt":"2024-06-12T09:11:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.montsegur.com\/?p=3668"},"modified":"2024-06-12T11:11:11","modified_gmt":"2024-06-12T09:11:11","slug":"pluie-de-mai-rend-les-marches-gais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/preprod.montsegur.com\/actualites\/edito-fr\/pluie-de-mai-rend-les-marches-gais\/","title":{"rendered":"PLUIE DE MAI REND LES MARCHES GAIS"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>En zone euro, les membres de la BCE continuent de d\u00e9fendre leur volont\u00e9 de baisser les taux directeurs en juin malgr\u00e9 la surprise haussi\u00e8re des salaires n\u00e9goci\u00e9s au premier trimestre. <\/strong>Cette hausse s\u2019explique par le caract\u00e8re exceptionnel des primes vers\u00e9es en Allemagne qui impactent la donn\u00e9e globale tandis que les autres pays de la zone euro connaissent une d\u00e9c\u00e9l\u00e9ration. L\u2019enjeu de la prochaine r\u00e9union de l\u2019institution porte davantage sur la communication qui sera adopt\u00e9e quant \u00e0 la suite des baisses de taux.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>De l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019Atlantique, la Fed attend des signes de d\u00e9sinflation plus tangibles et reste prudente. <\/strong>Le tassement de la demande continue de peser sur la capacit\u00e9 des entreprises \u00e0 relever leurs prix et \u00e9galement leurs besoins en main d\u2019oeuvre. La d\u00e9tente sur le march\u00e9 du travail se poursuit ainsi, et l\u2019essoufflement de la boucle prix-salaire est en cours. Peu \u00e0 peu, les m\u00e9nages revoient leur profil de consommation face \u00e0 un niveau d\u2019\u00e9pargne qui s\u2019\u00e9puise. Le risque de voir les marges se r\u00e9duire dans cet environnement vient rassurer la Fed quant \u00e0 sa politique mon\u00e9taire et ainsi sa capacit\u00e9 \u00e0 d\u00e9marrer les baisses de taux cette ann\u00e9e. A mesure que la capacit\u00e9 de la Fed \u00e0 baisser les taux se confirmera, les pressions haussi\u00e8res sur le billet vert pourraient s\u2019estomper.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>La guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine semble faire son retour. <\/strong>Joe Biden a en effet annonc\u00e9 en cours de mois la hausse des taxes douani\u00e8res sur plusieurs biens en provenance de Chine, dont les semi-conducteurs et les batteries qui s\u2019ajoutent \u00e0 l\u2019acier, l\u2019aluminium ou encore les v\u00e9hicules \u00e9lectriques. Ces mesures protectionnistes ont pour objectif de prot\u00e9ger le secteur manufacturier domestique de la concurrence chinoise. Par mesure de r\u00e9torsion, P\u00e9kin a lanc\u00e9 une enqu\u00eate \u00ab antidumping \u00bb sur certains plastiques import\u00e9s des Etats-Unis, d\u2019Europe, de Ta\u00efwan et du Japon. Pour rappel, le \u00ab dumping \u00bb consiste \u00e0 vendre \u00e0 l\u2019\u00e9tranger \u00e0 un prix inf\u00e9rieur \u00e0 celui appliqu\u00e9 sur le march\u00e9 national et est une pratique interdite par l\u2019OMC. Si la r\u00e9ponse de la Chine reste mod\u00e9r\u00e9e, la mise en place de ces politiques laisse toutefois craindre le renforcement des pressions inflationnistes, aux Etats-Unis notamment, en cas d\u2019escalade. A l\u2019approche des \u00e9lections am\u00e9ricaines, le sc\u00e9nario d\u2019une guerre commerciale ne peut \u00eatre \u00e9cart\u00e9, surtout en cas de victoire de Donald Trump.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Au Japon, les plan\u00e8tes s\u2019alignent peu \u00e0 peu pour la banque centrale. <\/strong>L\u2019institution a rappel\u00e9 que la faiblesse de l\u2019activit\u00e9 du premier trimestre n\u2019est pas de nature \u00e0 remettre en question la poursuite du resserrement mon\u00e9taire car un rebond de la croissance est attendu. Par la suite, l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration de l\u2019indice des prix \u00e0 la production des services a envoy\u00e9 un signal rassurant \u00e0 la BoJ qui est toujours dans l\u2019attente d\u2019une spirale positive entre les prix et les salaires. En effet, la progression annuelle a atteint un niveau qui n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 au Japon depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 90. La bonne orientation des indicateurs PMI a permis ensuite de conserver des perspectives de croissance favorables. A noter, la faiblesse du yen alimente les pressions inflationnistes via les biens import\u00e9s, ce qui pourrait conduire l\u2019institution \u00e0 agir de nouveau en relevant les taux directeurs notamment.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Dans un environnement favorable \u00e0 la croissance des b\u00e9n\u00e9fices ainsi que la baisse des taux, les secteurs cycliques europ\u00e9ens pourraient peu \u00e0 peu revenir sur le devant de la sc\u00e8ne. <\/strong>De plus, les flux vers le march\u00e9 des actions europ\u00e9ennes restent encore importants, t\u00e9moignant d\u2019un int\u00e9r\u00eat de la part des investisseurs. Sur le march\u00e9 obligataire, tous les regards sont tourn\u00e9s vers la BCE. La baisse des taux est acquise pour le 6 juin mais le consensus a r\u00e9duit ses attentes quant \u00e0 l\u2019ampleur des baisses de taux \u00e0 venir. Cet \u00e9v\u00e8nement et le discours de Christine Lagarde seront \u00e0 suivre attentivement afin d\u2019\u00e9valuer les opportunit\u00e9s sur une hausse de la duration des supports obligataires europ\u00e9ens. Quoi qu\u2019il en soit, les niveaux atteints par les indices sont records, et donnent l\u2019opportunit\u00e9 de r\u00e9aliser quelques prises de profits dans l\u2019intervalle.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En zone euro, les membres de la BCE continuent de d\u00e9fendre leur volont\u00e9 de baisser les taux directeurs en juin malgr\u00e9 la surprise haussi\u00e8re des salaires n\u00e9goci\u00e9s au premier trimestre. 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