{"id":3599,"date":"2024-05-27T11:59:57","date_gmt":"2024-05-27T09:59:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.montsegur.com\/?p=3599"},"modified":"2024-05-27T14:21:37","modified_gmt":"2024-05-27T12:21:37","slug":"les-marches-se-decouvrent-dun-fil-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/preprod.montsegur.com\/actualites\/edito-fr\/les-marches-se-decouvrent-dun-fil-2\/","title":{"rendered":"LES MARCH\u00c9S SE D\u00c9COUVRENT D\u2019UN FIL"},"content":{"rendered":"\n

La Fed a besoin de voir les pressions inflationnistes refluer. <\/strong>En effet, les donn\u00e9es publi\u00e9es envoient des signaux mitig\u00e9s et l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste encore trop dynamique, continuant d\u2019\u00e9voluer d\u00e9favorablement aux yeux de la Fed. Pour cause, la r\u00e9silience de la croissance et de la demande. La vigueur de cette derni\u00e8re est aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9pargne accumul\u00e9e par les m\u00e9nages. L\u2019inflation n\u2019apparait pas encore compatible avec la baisse prochaine des taux directeurs, et nous pouvons fonder des espoirs de baisse de taux cette ann\u00e9e sur le tassement de la demande, alors que l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages et les facteurs de soutien \u00e0 la croissance s\u2019\u00e9puisent. Le cas \u00e9ch\u00e9ant, la baisse des taux alimentera la d\u00e9tente des taux souverains \u00e0 10 ans et du dollar.<\/p>\n\n\n\n

La Banque Centrale Europ\u00e9enne pr\u00e9pare quant \u00e0 elle sa baisse de taux. <\/strong>Comme attendu, les taux restent pour le moment inchang\u00e9s mais la communication ouvre la voie \u00e0 une baisse d\u00e8s le mois de juin, malgr\u00e9 un ton prudent quant \u00e0 la suite de l\u2019assouplissement mon\u00e9taire. Si l\u2019institution s\u2019est r\u00e9jouie de la baisse en cours de l\u2019inflation, un point d\u2019attention a \u00e9t\u00e9 port\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9volution des prix des mati\u00e8res premi\u00e8res qui pourrait limiter une baisse additionnelle de l\u2019inflation totale. Dans ce contexte, une baisse des taux courts est \u00e0 attendre dans les mois qui viennent, sur fond d\u2019espoir d\u2019am\u00e9lioration des perspectives sur le continent europ\u00e9en.<\/p>\n\n\n\n

Tandis que l\u2019inflation est orient\u00e9e \u00e0 la baisse, l\u2019\u00e9conomie chinoise s\u2019essouffle malgr\u00e9 la dynamique de croissance du d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e. <\/strong>En effet, les diff\u00e9rents indicateurs d\u2019activit\u00e9 du mois d\u2019avril ont envoy\u00e9 des signaux mitig\u00e9s, faisant suite \u00e0 la d\u00e9ception des publications du mois de mars. N\u00e9anmoins, l\u2019indice Caixin qui reste un indicateur cl\u00e9 se maintient, port\u00e9 par les nouvelles commandes domestiques. Si les d\u00e9fis d\u00e9mographiques et d\u00e9flationnistes restent au coeur des perspectives, l\u2019action des diff\u00e9rents gouvernements pour soutenir la croissance devrait porter ses effets comme en t\u00e9moigne la performance mensuelle \u00e0 deux chiffres du march\u00e9 des actions chinoises qui anticipe ce rebond. En Inde, le lancement des \u00e9lections n\u2019est pas sous le signe de la surprise. <\/strong>Plus d\u2019un milliard d\u2019\u00e9lecteurs sont attendus aux urnes afin d\u2019\u00e9lire les d\u00e9put\u00e9s de la chambre basse du Parlement indien qui d\u00e9signeront ensuite le Premier Ministre. Si les r\u00e9sultats seront connus en juin, l\u2019enjeu r\u00e9side dans la capacit\u00e9 du futur gouvernement \u00e0 poursuivre les r\u00e9formes qui ont jusqu\u2019ici port\u00e9 l\u2019\u00e9conomie et la bourse indiennes. Malgr\u00e9 les sujets relatifs aux in\u00e9galit\u00e9s et \u00e0 l\u2019endettement, le parti de N. Modi reste sans surprise largement en t\u00eate des sondages.<\/p>\n\n\n\n

Au sein de l\u2019archipel du Japon, l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique \u00e9volue favorablement. Les indicateurs d\u2019activit\u00e9 ont affich\u00e9 une progression particuli\u00e8rement dynamique dans les services tandis que le secteur manufacturier se stabilise. Dans ce contexte, les r\u00e9centes hausses annuelles de salaire devraient soutenir la demande domestique et porter la croissance. Dans le m\u00eame temps, la Banque du Japon ainsi que les autorit\u00e9s japonaises continuent de porter une attention particuli\u00e8re \u00e0 l\u2019\u00e9volution du yen. Si le message de prudence du gouverneur n\u2019avait pas aid\u00e9 \u00e0 la reprise de la devise nippone, le mouvement baissier a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par le ralentissement de l\u2019inflation \u00e0 Tokyo. La probabilit\u00e9 pour une intervention des autorit\u00e9s japonaises afin de soutenir la devise est alors de plus en plus forte. Dans ce contexte, une baisse des taux directeurs de la Fed qui interviendrait en parall\u00e8le d\u2019une hausse des taux au Japon permettrait de r\u00e9duire le diff\u00e9rentiel de politique mon\u00e9taire entre les deux institutions, et soutiendrait ainsi le yen face au dollar. La durabilit\u00e9 du potentiel d\u2019appr\u00e9ciation de la devise reste ainsi corr\u00e9l\u00e9e \u00e0 l\u2019ajustement des outils de la BoJ dans un sens plus restrictif.<\/p>\n\n\n\n

Avril aura mis fin \u00e0 plusieurs mois cons\u00e9cutifs de hausse ainsi qu\u2019\u00e0 la s\u00e9rie de gains associ\u00e9e. <\/strong>Les hypoth\u00e8ses relatives aux baisses de taux sont d\u00e9sormais discut\u00e9es, et remettent en cause les perspectives de court-terme. Nous restons convaincus que le stock-picking des valeurs de qualit\u00e9 et de croissance, gage de visibilit\u00e9, reste indispensable dans ce contexte. Nous prenons en parall\u00e8le quelques profits afin de saluer le parcours des actions. Sur les march\u00e9s obligataires, nous revenons peu \u00e0 peu sur des maturit\u00e9s plus longues.<\/p>\n\n\n\n

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La Fed a besoin de voir les pressions inflationnistes refluer. En effet, les donn\u00e9es publi\u00e9es envoient des signaux mitig\u00e9s et l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste encore trop dynamique, continuant d\u2019\u00e9voluer d\u00e9favorablement aux yeux de la Fed. Pour cause, la r\u00e9silience de la croissance et de la demande. 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