{"id":3551,"date":"2024-04-30T10:54:10","date_gmt":"2024-04-30T08:54:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.montsegur.com\/?p=3551"},"modified":"2024-05-27T14:21:32","modified_gmt":"2024-05-27T12:21:32","slug":"pas-de-giboulees-en-mars","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/preprod.montsegur.com\/actualites\/edito-fr\/pas-de-giboulees-en-mars\/","title":{"rendered":"PAS DE GIBOUL\u00c9ES EN MARS"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>En toile de fonds, Vladimir Poutine remporte l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle avec 87 % des suffrages.<\/strong> Sans surprise, aucune modification n\u2019est ainsi \u00e0 pr\u00e9voir dans le conflit russo-ukrainien. Vladimir Poutine laisse toutefois la porte ouverte \u00e0 la n\u00e9gociation, notamment pour une tr\u00eave, mais maintient sa position sur les int\u00e9r\u00eats de Moscou. Par ailleurs, le Brent franchit un nouveau cap et retrouve de la vigueur au-dessus des 85 $\/b. Cela fait suite aux attaques de drones ukrainiens en Russie visant des raffineries de p\u00e9trole,<br>provoquant de nombreux d\u00e9g\u00e2ts et mettant \u00e0 l\u2019arr\u00eat les capacit\u00e9s de raffinage.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>En Europe, la publication des PMI am\u00e8ne \u00e0 penser que le point bas de l\u2019activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 surmont\u00e9. <\/strong>Si les indicateurs dans les services r\u00e9sistent, le secteur manufacturier peine \u00e0 suivre le mouvement dans le sillage de l\u2019industrie allemande. Pour la Banque centrale europ\u00e9enne, le ralentissement \u00e9conomique pass\u00e9 semble enfin mat\u00e9rialiser ses effets car les composantes prix des PMI tendent \u00e0 la baisse, ce qui est relativement favorable pour l\u2019inflation. Si l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique en Europe reprend petit \u00e0 petit en \u00e9vitant la r\u00e9cession, l\u2019institution devrait amorcer graduellement son assouplissement mon\u00e9taire et proc\u00e9der \u00e0 une premi\u00e8re baisse de taux au moins de juin. Tandis que de nombreuses autres institutions consoeurs tardent \u00e0 franchir le cap, la Banque nationale suisse, quant \u00e0 elle, se d\u00e9marque et devient la premi\u00e8re banque centrale d\u2019un pays d\u00e9velopp\u00e9 \u00e0 proc\u00e9der \u00e0 une baisse de ses taux directeurs.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>Aux Etats-Unis, apr\u00e8s plusieurs mois de n\u00e9gociation entre r\u00e9publicains et d\u00e9mocrates, le Congr\u00e8s am\u00e9ricain a vot\u00e9 l\u2019ensemble des lois constituant le budget f\u00e9d\u00e9ral pour 2024.<\/strong> Cet accord met fin au risque de shutdown jusqu\u2019au mois de septembre 2024, date \u00e0 laquelle l\u2019ann\u00e9e fiscale 2024 s\u2019ach\u00e8vera. Par ailleurs, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a envoy\u00e9 quelques signaux contrast\u00e9s sans toutefois remettre en cause l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un atterrissage a minima en douceur de la croissance. Si les derni\u00e8res donn\u00e9es de prix \u00e0 la consommation et production ont surpris par leur vigueur, les interrogations des investisseurs quant \u00e0 la rapidit\u00e9 de l\u2019assouplissement mon\u00e9taire ne semblent pas trop perturber l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une premi\u00e8re baisse de taux d\u00e8s le mois de juin 2024.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>En Chine, les indicateurs PMI du mois de mars ont envoy\u00e9 des signaux relativement positifs quant \u00e0 l\u2019am\u00e9lioration de l\u2019activit\u00e9. <\/strong>Si l\u2019activit\u00e9 dans le secteur manufacturier avait le moral en berne, la publication a surpris \u00e0 la hausse et a permis de dresser un tableau rassurant aux c\u00f4t\u00e9s du secteur des services, m\u00eame si les sous-composantes de ce dernier sont en territoire de contraction. Alors que le mois de f\u00e9vrier cherchait tant bien que mal des relais de croissance, il semblerait que les entreprises domestiques soient d\u00e9sormais un cran plus optimistes quant \u00e0 l\u2019activit\u00e9 future gr\u00e2ce aux annonces de soutien par le gouvernement. Malgr\u00e9 tout, les fragilit\u00e9s structurelles persistent. L\u2019\u00e9conomie chinoise doit faire face \u00e0 un endettement public local \u00e9lev\u00e9, avec en parall\u00e8le un secteur immobilier toujours en difficult\u00e9. L\u2019impact des d\u00e9cisions mon\u00e9taires et budg\u00e9taires peuvent dans ce contexte permettre \u00e0 l\u2019\u00e9conomie chinoise d\u2019\u00e9viter un ralentissement trop marqu\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>Apr\u00e8s huit ans, la banque centrale du Japon fait sortir l\u2019archipel de l\u2019\u00e8re des taux n\u00e9gatifs. <\/strong>En effet, les membres de la BoJ ont d\u00e9cid\u00e9 de relever de 20 points de base le taux de r\u00e9mun\u00e9ration des r\u00e9serves, l\u2019amenant ainsi en territoire positif \u00e0 0,1 %. L\u2019institution consid\u00e8re que l\u2019objectif des 2 % d\u2019inflation est atteignable de mani\u00e8re p\u00e9renne, et reste confiante dans la mise en oeuvre d\u2019une boucle inflation-salaire vertueuse. Cette d\u00e9cision intervient apr\u00e8s les hausses de salaires qui ont \u00e9t\u00e9 convenues lors des n\u00e9gociations annuelles tant anticip\u00e9es. La r\u00e9action du yen dans cet environnement a \u00e9t\u00e9 prononc\u00e9e, et la devise continue de se d\u00e9pr\u00e9cier. Si cette variation s\u2019explique par les mouvements des deux devises, la d\u00e9pr\u00e9ciation du yen illustre tout de m\u00eame la d\u00e9ception des investisseurs face \u00e0 l\u2019absence de forward guidance de la part de la Banque du Japon. Cette derni\u00e8re n\u2019a en effet donn\u00e9 aucune promesse sur d\u2019\u00e9ventuelles hausses de taux suppl\u00e9mentaires, et a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 la volont\u00e9 de l\u2019institution de maintenir des conditions accommodantes pour soutenir l\u2019\u00e9conomie et la croissance des salaires.<\/p>\n\n\n\n<p><br><strong>Nous n\u2019op\u00e9rons aucun changement fondamental dans nos allocations.<\/strong> La s\u00e9lectivit\u00e9 sur les actions europ\u00e9ennes reste indispensable, illustr\u00e9 par la saison de publication des r\u00e9sultats qui a fait ressortir quelques distorsions. Sur le march\u00e9 obligataire, un retour mod\u00e9r\u00e9 sur les maturit\u00e9s plus longues est envisag\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En toile de fonds, Vladimir Poutine remporte l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle avec 87 % des suffrages. Sans surprise, aucune modification n\u2019est ainsi \u00e0 pr\u00e9voir dans le conflit russo-ukrainien. Vladimir Poutine laisse toutefois la porte ouverte \u00e0 la n\u00e9gociation, notamment pour une tr\u00eave, mais maintient sa position sur les int\u00e9r\u00eats de Moscou. 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